Uw doelstelling: energieneutraal beleggen

Het debat over engagement en het afscheid nemen van beleggingen is genuanceerd en zeker geen kwestie van als/dan. Beide methodes kunnen worden ingezet, afhankelijk van de doelstellingen van een belegger. Bij het afwegen van deze twee visies om klimaatverandering aan te pakken is het belangrijk om onderscheid te maken tussen het direct verbeteren van de klimaatkenmerken van een portefeuille en het creëren van langetermijnimpact op het milieu en de maatschappij. Afscheid nemen kan een directe oplossing zijn om specifieke ESG-risico’s en klimaatrisico’s te verkleinen. Hiermee wordt de systematische langetermijnimpact op klimaatverandering echter niet opgelost.

Door een belegging te verkopen wordt bovendien de verantwoordelijkheid voor de klimaatverandering overgedragen aan een andere partij. We denken daarom niet dat een beleggingsaanpak die puur is gericht op het verkopen van beleggingen de beste oplossing is. Bedrijven verkopen in de fossiele brandstoffenwaardeketen levert wel een direct effect op, maar hiermee verdwijnt ook de mogelijkheid om het gesprek aan te gaan met deze bedrijven en deze bedrijven te helpen om zich aan te passen en uiteindelijk onderdeel te worden van een oplossing van het klimaatprobleem. Voor specifieke activiteiten (zoals steenkool) vinden we het verkopen van beleggingen wel een goede optie, dit betreffen categorieën waarvan het niet waarschijnlijk is dat zij ooit goede ESG-kenmerken gaan realiseren.

Parameters op basis van de toekomst hebben vaak betrekking op de ontwikkeling van een bedrijf van de huidige broeikasgasuitstoot naar energieneutraliteit in de tweede helft van deze eeuw. De mogelijke routes die kunnen worden gevolgd zijn eindeloos en worden gebaseerd op veel verschillende modellen. Initiatieven zoals het sector-TPI of het SBTi zorgen voor transparantie voor beleggers en helpen bij het beoordelen van de door het bedrijf voorstelde route. Er zijn ook modellen waarmee parameters gericht op de toekomst op portefeuilleniveau kunnen worden bekeken, zoals het Implied Temperature Rise-model of het Climate VAR-model.

Voor staatsobligaties kunnen huidige beleidsplannen of nationaal vastgestelde doelstellingen onderdeel uitmaken van de parameters gericht op de toekomst. Het Paris Aligned Investment Initiative [7] stelt in zijn implementatierichtlijn het gebruik van de CCPI-index voor als methodologie voor het scoren van landen [10].

Bij groene obligaties gaan we uit van een koolstofuitstoot van nul, ook als deze zijn uitgegeven door een bedrijf met een hoge uitstoot. Hiermee willen we de uitgifte van groene obligaties stimuleren, hoewel er wel een strikt raamwerk zou moeten worden toegepast voor een strategie voordat deze als 'groene obligatie’ wordt bestempeld. Een voorbeeld in deze context is het Climate Bond Initiative, waar we als State Street partner van zijn.

Uiteindelijk wil een belegger de transitieroute van zijn of haar portefeuille waarschijnlijk afstemmen met zijn of haar eigen klimaatveranderingsbeleid. Een manier om dit te doen is door de voorkeur te geven aan bedrijven die een transitieplan hebben geïmplementeerd. Als de allocatie op de juiste wijze is vastgesteld dan zal de portefeuille een minimale positie in mogelijke gestrande activa hebben en is er automatisch sprake van decarbonisering.

Alleen maar bedrijven in de portefeuille toelaten die een lage uitstoot hebben staat haaks op doelstelling van een soepele transitie van een economie die afhankelijk is van fossiele brandstoffen naar een economie die draait op schone energie.

Afgelopen jaren zijn er verschillende Net Zero Initiatives en Net Zero Frameworks ontwikkeld, waaronder verschillende EU-richtlijnen, het Paris Aligned Investment Initiative (PAII) van het IIGCC, het Net Zero Asset Manager Initiative (NZAMI) en het Net Zero Asset Owner Alliance (NZAOA).  

De focus van deze initiatieven is over het algemeen dezelfde. Zij richten zich op decarbonisatie, het verhogen van beleggingen in klimaatoplossingen en groene technologieën en het bewerkstellingen van betere verslaglegging. 

Het IIGCC heeft in samenwerking met vier regionale beleggersnetwerken een raamwerk ontwikkeld voor beleggers. Het Paris Aligned Investment Initiative (PAII) van de Institutional Investors Group on Climate Change (IIGCC) is een initiatief dat is opgezet door meer dan 110 beleggers en dat USD 33 biljoen aan activa vertegenwoordigt. Het IIGCC heeft in maart 2021 haar Net Zero Investment Framework gepresenteerd.

Er wordt eerst een formele toezegging van beleggers en vermogensbeheerders verwacht voordat zij dit raamwerk implementeren. Dit raamwerk omvat in eerste instantie vier grote beleggingscategorieën (staatsobligaties, beursgenoteerde aandelen, bedrijfsobligaties en vastgoed), en er zullen in de toekomst nog meer categorieën volgen.

Alle energieneutrale raamwerken maken in verschillende mate gebruik van dezelfde parameters om veranderingen te bewerkstellingen bij de bedrijven in de portefeuilles, maar het IIGCC Framework staat hoog aangeschreven en wordt onderschreven door sectordeelnemers. Het biedt beleggers enigszins flexibele richtlijnen, in combinatie met aanbevolen acties, maatstaven en methodologieën om de doelstelling van een energieneutrale portefeuille in 2050 of eerder te bereiken.