觀點


改變2019年ESG投資格局的五大趨勢

近年環境、社會及管治 (ESG) 投資領域經歷急速變化。我們在下文分析這個領域呈現的五大趨勢及其對投資者的影響。



趨勢 一:投資者不再只依賴剔除策略,轉而採用融合ESG因素的策略

過去數十年來,資產擁有者採用剔除策略,將價值不合符自身期望的證券排除在投資組合之外。然而,ESG投資因可為長線投資者締造「價值」而逐漸受到青睞。投資者不會獨立考慮ESG因素,而是將相關數據與傳統財務資料相結合作出綜合分析。

造成這種趨勢的三大原因:

  • 由於2000年代湧現大量ESG數據供應商,目前可供研究使用的歷史ESG數據增加;這凸顯ESG資料價值,為投資過程中值得考慮的因素
  • 可持續會計準則委員會 (SASB,Sustainability Accounting Standards Board )框架等市場基礎架構的發展,促進企業以投資者重視的方式匯報ESG活動
  • 監管制度規定(特別是歐洲)投資者在投資過程中考慮ESG資料1

值得注意的是,對於ESG投資而言,剔除及融合策略並非互不相容,採用融合策略構建投資組合時,通常會使用剔除策略進一步篩選持倉,有助投資者構建貼近自身目標的ESG投資組合。

 

趨勢二:依靠多種來源的ESG數據,以完善投資策略

投資者過往依賴單一ESG數據來源以提供投資過程所需資料。數據一般來自第三方供應商。大部份供應商採用自創專屬方法,道富環球投資管理近期研究發現,不同數據供應商給予相同企業評分的相關性通常很低。2因此,選擇某一數據供應商等同於選擇該供應商的ESG投資理念。


為應對這情況,越來越多投資者採用基於多個供應商所提供數據的投資方案。例如,部分投資顧問開始傾向採用以多個ESG數據來源為依據的投資策略。我們預期未來數年這趨勢將在整個行業普及。
 

趨勢三:了解投資組合ESG表現與預期目標對比情況的需求增加,將促進報告質素不斷提升

投資者認為ESG屬於投資組合的價值主導層面,他們希望可以採用與其他傳統財務指標相同的方式了解ESG表現。

此外,受益人及持份者要求更深入了解所投資企業的ESG狀況,正促使企業在ESG報告中對碳密度、爭議風險及整體ESG狀況等層面作出更全面的披露。

 

趨勢四:氣候解決方案趨向應對與緩和並重


對於致力了解氣候變化並透過投資對氣候變化作出應對的資產擁有者而言,過往市場上的解決方案往往著重緩和不利影響:例如透過減少投資產生溫室氣體的企業及增加投資「綠色」能源企業等方式,以減少氣候變化對投資組合的影響。

隨著極端天氣事件日趨頻繁及對氣候變化帶來的經濟影響了解更深入並形成共識3,投資者將要求企業披露如何調整業務策略以適應氣候變化影響,認同氣候相關財務信息披露工作組 (TCFD,Task Force on Climate-related Financial Disclosures) 的投資者將對此格外重視。因此,管理層及董事會需要將應對氣候變化全面納入長期策略之內。走在氣候投資領導位置的投資者會致力改進氣候投資模式,由單純緩和策略轉向緩和與應對並重的投資策略。


趨勢五:ESG成為主流,有望推動人才及基礎架構投資

ESG投資不再像以往一般孤立存在,而是日漸融入投資經理的日常投資過程之中。因此,對經驗豐富的ESG專才的需求非常殷切。ESG投資是一個專門領域,需要跨學科知識及多種能力,包括深厚的投資專業知識,精闢的政策及策略分析,以及與經常使用各種ESG相關術語的持份者溝通的能力。

為建立強大的ESG實力,企業需要能夠妥善處理上述事宜的人才,亦須培訓現有的投資及銷售團隊,並投放資源發展數據、分析工具及報告基礎架構,以實現全面融合。

註釋

1 歐盟推動就氣候2°C情景分析建立基準。負責任投資者 (Responsible Investor),2018年12月14日。
2 Bender, Bridges, et al。將ESG融入股票投資組合的藍圖。投資管理期刊。2018年第一期第十六卷。
3 政府間氣候變化專門委員會:全球暖化1.5°C;第四次全國氣候評估報告第二冊:美國影響、風險及應對。

 

上文表達的觀點為道富環球投資管理ESG投資及資產盡職管理主管Rakhi Kumar截至2018年12月31日的觀點,可能因應市場及其他情況而改變。本文所載部分陳述可視為前瞻性陳述。謹請注意,任何有關陳述並非未來表現的保證,實際結果或發展可能與預期有重大落差。本文提述的商標及服務標誌均為其各自擁有人的財產。第三方數據供應商概不就數據的準確性、完整性與及時性作出任何形式的保證或聲明,亦不就與使用該等數據有關的任何形式的損害承擔責任。