如何創立及贖回交易所買賣基金(ETF)

  • ETF股份由授權參與人創立及贖回。
  • 雖然黃金傳統上被視為在市場調整,地緣政治壓力或持續美元疲軟時期幫助保障財富的戰術性方法;但我們認為黃金在多元資產組合內,為長遠核心分散投資的資產類別。此過程為ETF股份創造流動性。
  • 授權參與人在一級市場透過提供資本令ETF規模擴大,其後在二級市場推出ETF股份以供買賣。

目前市場上的交易所買賣基金(ETF)涵蓋多種資產類別。部分ETF追蹤大市指數及特定行業,部分ETF則追蹤固定收益、商品、貨幣及槓桿產品表現。
簡單而言,ETF指通常追蹤特定市場指數的證券組合或「一籃子」證券。因此,ETF兼具股票和互惠基金的特點。
 
ETF與股票相似,亦可於交易所買賣。
 
如同指數互惠基金,ETF的開支及持股狀況透明。

儘管有上述相似之處,ETF與傳統互惠基金或股票等其他投資工具仍有所不同,主要區別在於創立及贖回基金股份的過程。此過程稱為創立/贖回程序,在一級市場發生,涉及基金與授權參與人。
 
ETF獲注入新投資時創立股份,相關股份經ETF發行後與現有股份一起於交易所買賣。
 
以ETF換取現金價值時股份獲贖回。
 
授權參與人指符合特定準則並與特定ETF保薦人或分銷商簽訂參與人協議以成為基金授權參與人的註冊兼自行結算經紀交易商。授權參與人是唯一能夠與基金直接進行交易的人士,其誠信及營運能力受嚴格監察。
 
授權參與人大額創立基金股份(稱為創立單位),方法是根據適當比重匯集基金的相關證券,以達到創立單位規模(通常為100,000股基金股份),然後以實物形式將相關證券交付予基金。授權參與人因此獲得基金股份並在二級市場推出,買賣雙方可透過交易所買賣相關股份。由於設有創立/贖回過程,除為重新調整組合外,ETF投資組合管理人通常毋須買賣證券。
 
授權參與人亦可按相反順序循相同程序贖回基金股份。授權參與人在二級市場大額收集基金股份(稱為贖回單位),然後以實物形式將相關股份交付予基金,以按相當於贖回單位的適當比重(通常亦是100,000股基金股份)換取相關證券。
 
我們將透過具體例子:創立及贖回ETF股份詳述此程序。假設授權參與人有意創立SPDR®富時®大中華ETF(股份代號:3073)股份。首先,授權參與人會參考基金證券及比重清單,有關清單由ETF 基金保薦人每日提供。授權參與人會按適當比重收集相同證券,匯集成一個創立單位。然後,授權參與人會以實物形式將創立單位轉讓予道富,以換取3073股份。授權參與人會在二級市場推出新創立的SPDR富時大中華ETF 股份,供買賣雙方透過交易所買賣,由此完成創立過程。

創立及贖回ETF股份

 

授權參與人收購相關證券並用該等證券在一級市場換取ETF股份,然後在二級市場透過證券交易所出售相關股份,令ETF規模擴大。


ETF透過選持本地與全球市場及行業的實物支持證券,有助提高資產配置策略的效率。

授權參與人如欲贖回3073的基金股份,可按相反順序進行同一程序。授權參與人在二級市場大額收集基金股份,匯集成一個贖回單位,然後在一級市場以實物形式向道富交付贖回單位,以按相當於贖回單位的適當比重換取相關證券。
只有授權參與人可在一級市場創立或贖回ETF股份。了解創立/贖回過程是了解ETF獨特結構的關鍵,有助提高投資者買賣ETF的效率。此過程正是ETF與傳統互惠基金或股票等其他投資工具的重要區別。

諮詢財務顧問或經紀人

閣下如有意投資交易所買賣基金,請聯絡經紀人或財務顧問,以了解能否透過ETF令投資計劃獲益。

 

 


重要風險披露

被動式管理基金可採取抽樣策略投資於指數成分股,以密切對應相關指數的主要風險及其他特性。因此基金相對指數或存有追蹤誤差。    

投資股票的風險,包括股票價值或隨個別企業、整體市場及經濟狀況出現波動。概不保證能夠維持高流動性的ETF股份市場。