觀點

                           


ETF盡職審查列表

  • 目前市場上有4,000多隻ETF,要在當中挑選優質ETF並非易事。
  • ETF可採取不同方法複製指數,質素可能因衡量標準而異。
  • 以下載列的簡單列表可助你鎖定最切合投資組合需要的優質ETF。

近年市場上的交易所買賣基金(ETF)數量急增,要全面了解ETF產品變得相對繁複,但並非無從入手。
 
從4,000多隻ETF中挑選一隻合適產品可能耗費大量時間及精力。無論是購買證券、互惠基金或ETF,清楚了解所選產品是重要的投資準則。

下列簡單問題有助建立全面產品分析框架,確保所選ETF切合需要。

釐清ETF的特點、如何運作、由誰管理等簡單問題有助你找出最符合需要的ETF。


評估實際指數
該指數及/或基金的投資目標是否適合客戶的投資組合?
考慮以下問題……


該指數上市多久?            

幾乎每星期都有新指數創立,指數供應商上市多久可反映其有多穩定。


該指數是否集中投資某特定行業或特定國家的公司?  

了解指數的投資對象有助你為客戶物色理想投資組合持倉。


該指數/ETF的加權方法(指數決定持有多少資產或證券的準則)是甚麽?

                                                        

指數表現及風險回報特點因應不同加權方法而有別,類似指數亦然。
權重可根據下列因素計算:

  • 市值
  • 價格
  • 基本因素
  • 等權重

該指數是否每天公佈持倉情況?

指數公佈持倉情況的頻率越高,透明度也越高,投資者亦更容易判斷該ETF追蹤指數的緊密程度。


該指數重整的頻率如何?

指數重整是指指數進行調整以應對上次重組以來的市場變化。 如果指數頻繁增減持倉,則可能會改變市場風險部位,增加交易成本,繼而影響緊密追蹤指數的基金表現,降低投資者回報。


研究ETF結構
該ETF的結構是否有助減低投資組合風險並提高流動性?
考慮以下問題……


該指數投資多少股票或債券?該基金的多元化投資原則是什麼?

持倉種類越多,投資組合越可有效分散風險。


該基金的投資策略是什麽?如何複製指數表現?

不同ETF採取不同投資策略。一些ETF採用完全複製、優化複製或合成複製 ,另一些則採取積極管理策略控制投資組合構建及交易決定。這些不同策略決定基金追蹤指數的緊密度,以及基金與某投資組合的匹配度。


該基金的主要持倉是什麽?

基金大比例投資某些持倉可能會導致集中化風險。


該ETF的持倉是否符合基金目標?

部分ETF的名稱未能反映實際投資結構,因此有必要透過基金名稱或所追蹤的指數,研究相關持倉,以了解該基金的風險回報情况,並判斷是否符合所宣稱的目標。


該指數的持倉或策略是否與投資組合現有策略重複?

投資組合重複度太高可能會導致投資者過多投資於某些行業、公司或發行商,或過少投資於重要核心市場。


該ETF採用指數加權法或是否運用加權方法?

市值加權對大型市場、能源或金融服務行業基金來說是理想之選,而等權重能夠防止高市值公司主導指數,較適合主題類ETF,例如自然資源。


該ETF的資產管理規模是什麼?

大額資產反映投資者對產品投資意欲較高。儘管各種產品的盈虧平衡點不同,可持續發展的ETF資產規模公認為5,000萬美元左右,惟目前近一半ETF產品未能達到這水平。資產管理規模越大,基金流動性相應越高。


該ETF屬於什麽種類的基金?單位投資信託、開放式基金、委托人信託,或交易所買賣票據?

ETF採用不同種類的產品結構,可能導致產品管理及繳稅方式有別,以及風險控制及提升投資組合流動性方法不同。


如該ETF借出證券,證券借貸抵押的流程及管理方法是什麼?

借出證券的收益可降低基金開支。了解證券借貸抵押流程有助評估潛在風險。


有否收取贖回費用?

贖回費用鼓勵投資者採取買入持有策略,從而減低基金開支。


該ETF是否緊密追蹤基準指數?

如該ETF旨在追蹤指數表現,最理想的情況是該基金緊密追蹤指數。追蹤指數的緊密程度經比較追蹤誤差及追蹤差異後評估。


基金回報與指數回報隨時間推移有何分別?

基金回報與所追蹤指數回報之間的差異稱為追蹤誤差。追蹤誤差僅就基金如何複製指數及重組投資組合計量基金與實際表現的偏差。ETF管理人旨在盡可能緊貼基準指數以降低追蹤誤差。

雖然ETF的過往表現未必反映未來表現,但仍是從類似ETF中進行挑選的考慮因素。同樣地,比較不同基金的追蹤誤差有助投資者決定投資於哪隻ETF基金。


考慮整體投資成本
該ETF能否減低開支?
考慮以下問題……


該基金的總開支比率是多少?

ETF的開支比率通常優於互惠基金的開支比率。如果相關ETF的產品結構相似,投資者可選擇成本較低的ETF,並應考慮買賣該基金所涉及的交易成本。


該基金是否設有減低重組投資組合成本的指引?

頻繁重組投資組合可能會增加投資成本。


買入ETF股份涉及什麼交易成本(例如佣金及交易費用)?

儘管ETF的開支比率較低,但買賣ETF時可能會產生ETF以外的額外成本(例如經紀佣金等),計量及比較這些費用亦相當重要。


平均買賣差價是多少?

買賣差價較窄反映有可促成交易的現成市場。買賣差價較窄通常代表流動性較高,買賣差價較闊則代表流動性較低。


該基金的追蹤誤差是多少?

基金回報可能與指數回報有所偏差,但如存在重大差異,則可能代表該基金管理不善或交易成本過高。


評估流動性
你是否可隨時買賣ETF?
考慮以下問題……


該ETF的平均每日成交量是多少?

交易活躍可能代表流動性較高,交易效率較高。


該ETF如何維持流動性?

ETF的創立/贖回程序獨特,授權參與人在需要時可創造並提供流動性,因此,單憑成交量可能無法全面評估ETF的潛在流動性。


流動性有否受市場波動影響?

由於創立/贖回程序獨特,ETF的流動性實際上反映相關證券的流動性。因此,如果ETF持有成交量較低的證券,授權參與人在市場下跌時可能較難獲得流動性。此外,ETF流動性降低可能會提高交易成本,亦可能會限制市場波動時的交易能力。


交易活動會否導致價格劇烈波動?

ETF買賣差價較大通常代表流動性較低。因此,投資者應研究ETF的過往差價及市場走勢。


了解基金供應商
該公司是否在ETF市場上享有良好聲譽?
考慮以下問題……


ETF供應商在開發及管理ETF方面的經驗如何?

管理ETF的經驗豐富且信譽卓著的大型公司在這不斷發展的市場享有優勢。


該公司的總資產管理規模(即資產管理規模與ETF資產管理規模的總和)是多少?

總資產管理規模反映穩定性,ETF資產規模較高表示業務專注於ETF市場。資產管理規模較大的公司通常可獲益於較高的經濟規模效益,從而降低ETF投資者的整體投資成本。


該公司是否與指數供應商及顧問團體保持良好關係?

行業關係穩固代表ETF供應商不單會支持現有基金產品,亦會繼續開發新產品。


該公司如何管理風險?

嚴格的投資流程、廣泛的市場專業知識、有效的全球投資平台助你在現今多變的市場中管理風險。


該公司有否提供重要交易支援及持續教育?

現今ETF市場變幻莫測,專業交易支援及實用的投資策略有利於提升投資回報。