如何创立及赎回交易所买卖基金(ETF)

  • ETF股份由授权参与人创立及赎回。
  • 虽然黄金传统上被视为在市场调整,地缘政治压力或持续美元疲软时期帮助保障财富的战术性方法;但我们认为黄金在多元资产组合内,为长远核心分散投资的资产类别。此过程为ETF股份创造流动性。
  • 授权参与人在一级市场透过提供资本令ETF规模扩大,其后在二级市场推出ETF股份以供买卖。

目前市场上的交易所买卖基金(ETF)涵盖多种资产类别。部分ETF追踪大市指数及特定行业,部分ETF则追踪固定收益、商品、货币及杠杆产品表现。
简单而言,ETF指通常追踪特定市场指数的证券组合或「一篮子」证券。因此,ETF兼具股票和互惠基金的特点。
 
ETF与股票相似,亦可于交易所买卖。
 
如同指数互惠基金,ETF的开支及持股状况透明。

尽管有上述相似之处,ETF与传统互惠基金或股票等其他投资工具仍有所不同,主要区别在于创立及赎回基金股份的过程。此过程称为创立/赎回程序,在一级市场发生,涉及基金与授权参与人。
 
ETF获注入新投资时创立股份,相关股份经ETF发行后与现有股份一起于交易所买卖。
 
以ETF换取现金价值时股份获赎回。
 
授权参与人指符合特定准则并与特定ETF保荐人或分销商签订参与人协议以成为基金授权参与人的注册兼自行结算经纪交易商。授权参与人是唯一能够与基金直接进行交易的人士,其诚信及营运能力受严格监察。
 
授权参与人大额创立基金股份(称为创立单位),方法是根据适当比重汇集基金的相关证券,以达到创立单位规模(通常为100,000股基金股份),然后以实物形式将相关证券交付予基金。授权参与人因此获得基金股份并在二级市场推出,买卖双方可透过交易所买卖相关股份。由于设有创立/赎回过程,除为重新调整组合外,ETF投资组合管理人通常毋须买卖证券。
 
授权参与人亦可按相反顺序循相同程序赎回基金股份。授权参与人在二级市场大额收集基金股份(称为赎回单位),然后以实物形式将相关股份交付予基金,以按相当于赎回单位的适当比重(通常亦是100,000股基金股份)换取相关证券。
 
我们将透过具体例子:创立及赎回ETF股份详述此程序。假设授权参与人有意创立SPDR®富时®大中华ETF(股份代号:3073)股份。首先,授权参与人会参考基金证券及比重清单,有关清单由ETF 基金保荐人每日提供。授权参与人会按适当比重收集相同证券,汇集成一个创立单位。然后,授权参与人会以实物形式将创立单位转让予道富,以换取3073股份。授权参与人会在二级市场推出新创立的SPDR富时大中华ETF 股份,供买卖双方透过交易所买卖,由此完成创立过程。

创立及赎回ETF股份

 

授权参与人收购相关证券并用该等证券在一级市场换取ETF股份,然后在二级市场透过证券交易所出售相关股份,令ETF规模扩大。


ETF透过选持本地与全球市场及行业的实物支持证券,有助提高资产配置策略的效率。

授权参与人如欲赎回3073的基金股份,可按相反顺序进行同一程序。授权参与人在二级市场大额收集基金股份,汇集成一个赎回单位,然后在一级市场以实物形式向道富交付赎回单位,以按相当于赎回单位的适当比重换取相关证券。
只有授权参与人可在一级市场创立或赎回ETF股份。了解创立/赎回过程是了解ETF独特结构的关键,有助提高投资者买卖ETF的效率。此过程正是ETF与传统互惠基金或股票等其他投资工具的重要区别。

咨询财务顾问或经纪人

阁下如有意投资交易所买卖基金,请联络经纪人或财务顾问,以了解能否透过ETF令投资计划获益。

 

 


重要风险披露

被动式管理基金可采取抽样策略投资于指数成分股,以密切对应相关指数的主要风险及其他特性。因此基金相对指数或存有追踪误差。

投资股票的风险,包括股票价值或随个别企业、整体市场及经济状况出现波动。概不保证能够维持高流动性的ETF股份市场。