ETF尽职审查列表

  • 目前市场上有4,000多只ETF,要在当中挑选优质ETF并非易事。
  • ETF可采取不同方法复制指数,质素可能因衡量标准而异。
  • 以下载列的简单列表可助你锁定最切合投资组合需要的优质ETF。

近年市场上的交易所买卖基金(ETF)数量急增,要全面了解ETF产品变得相对繁复,但并非无从入手。
 
从4,000多只ETF中挑选一只合适产品可能耗费大量时间及精力。无论是购买证券、互惠基金或ETF,清楚了解所选产品是重要的投资准则。

下列简单问题有助建立全面产品分析框架,确保所选ETF切合需要。

厘清ETF的特点、如何运作、由谁管理等简单问题有助你找出最符合需要的ETF。


评估实际指数
该指数及/或基金的投资目标是否适合客户的投资组合?
考虑以下问题……


该指数上市多久?                                   

几乎每星期都有新指数创立,指数供应商上市多久可反映其有多稳定。


该指数是否集中投资某特定行业或国家的公司?

了解指数的投资对象有助你为客户物色理想投资组合持仓。


该指数/ETF的加权方法(指数决定持有多少资产或证券的准则)是什么?      

                                                        

指数表现及风险回报特点因应不同加权方法而有别,类似指数亦然。
权重可根据下列因素计算:

  • 市值
  • 价格
  • 基本因素
  • 等权重

该指数是否每天公布持仓情况?

指数公布持仓情况的频率越高,透明度也越高,投资者亦更容易判断该ETF追踪指数的紧密程度。


该指数重整的频率如何?

指数重整是指指数进行调整以应对上次重组以来的市场变化。 如果指数频繁增减持仓,则可能会改变市场风险部位,增加交易成本,继而影响紧密追踪指数的基金表现,降低投资者回报。


研究ETF结构
该ETF的结构是否有助减低投资组合风险并提高流动性?
考虑以下问题……


该指数投资多少股票或债券?该基金的多元化投资原则是什么?

持仓种类越多,投资组合越可有效分散风险。


该基金的投资策略是什么?如何复制指数表现?

不同ETF采取不同投资策略。一些ETF采用完全复制、优化复制或优化复制或合成复制,另一些则采取积极管理策略控制投资组合构建及交易决定。这些不同策略决定基金追踪指数的紧密度,以及基金与某投资组合的匹配度。


该基金的主要持仓是什么?

基金大比例投资某些持仓可能会导致集中化风险。


该ETF的持仓是否符合基金目标?

部分ETF的名称未能反映实际投资结构,因此有必要透过基金名称或所追踪的指数,研究相关持仓,以了解该基金的风险回报情况,并判断是否符合所宣称的目标。


该指数的持仓或策略是否与投资组合现有策略重复?

投资组合重复度太高可能会导致投资者过多投资于某些行业、公司或发行商,或过少投资于重要核心市场。


该ETF采用指数加权法或是否运用加权方法?

市值加权对大型市场、能源或金融服务行业基金来说是理想之选,而等权重能够防止高市值公司主导指数,较适合主题类ETF,例如自然资源。


该ETF的资产管理规模是什么?

大额资产反映投资者对产品投资意欲较高。尽管各种产品的盈亏平衡点不同,可持续发展的ETF资产规模公认为5,000万美元左右,惟目前近一半ETF产品未能达到这水平。资产管理规模越大,基金流动性相应越高。


该ETF属于什么种类的基金?单位投资信托、开放式基金、委托人信托,或交易所买卖票据?

ETF采用不同种类的产品结构,可能导致产品管理及缴税方式有别,以及风险控制及提升投资组合流动性方法不同。


如该ETF借出证券,证券借贷抵押的流程及管理方法是什么?

借出证券的收益可降低基金开支。了解证券借贷抵押流程有助评估潜在风险。


有否收取赎回费用?

赎回费用鼓励投资者采取买入持有策略,从而减低基金开支。


该ETF是否紧密追踪基准指数?

如该ETF旨在追踪指数表现,最理想的情况是该基金紧密追踪指数。追踪指数的紧密程度经比较追踪误差及追踪差异后评估。


基金回报与指数回报随时间推移有何分别?

基金回报与所追踪指数回报之间的差异称为追踪误差。追踪误差仅就基金如何复制指数及重组投资组合计量基金与实际表现的偏差。ETF管理人旨在尽可能紧贴基准指数以降低追踪误差。

虽然ETF的过往表现未必反映未来表现,但仍是从类似ETF中进行挑选的考虑因素。同样地,比较不同基金的追踪误差有助投资者决定投资于哪只ETF基金。


考虑整体投资成本
该ETF能否减低开支?
考虑以下问题……


该基金的总开支比率是多少?

ETF的开支比率通常优于互惠基金的开支比率。如果相关ETF的产品结构相似,投资者可选择成本较低的ETF,并应考虑买卖该基金所涉及的交易成本。


该基金是否设有减低重组投资组合成本的指引?

频繁重组投资组合可能会增加投资成本。


买入ETF股份涉及什么交易成本(例如佣金及交易费用)?

尽管ETF的开支比率较低,但买卖ETF时可能会产生ETF以外的额外成本(例如经纪佣金等),计量及比较这些费用亦相当重要。


平均买卖差价是多少?

买卖差价较窄反映有可促成交易的现成市场。买卖差价较窄通常代表流动性较高,买卖差价较阔则代表流动性较低。


该基金的追踪误差是多少?

基金回报可能与指数回报有所偏差,但如存在重大差异,则可能代表该基金管理不善或交易成本过高。


评估流动性
你是否可随时买卖ETF?
考虑以下问题……


该ETF的平均每日成交量是多少?

交易活跃可能代表流动性较高,交易效率较高。


该ETF如何维持流动性?

ETF的创立/赎回程序独特,授权参与人在需要时可创造并提供流动性,因此,单凭成交量可能无法全面评估ETF的潜在流动性。


流动性有否受市场波动影响?

由于创立/赎回程序独特,ETF的流动性实际上反映相关证券的流动性。因此,如果ETF持有成交量较低的证券,授权参与人在市场下跌时可能较难获得流动性。此外,ETF流动性降低可能会提高交易成本,亦可能会限制市场波动时的交易能力。


交易活动会否导致价格剧烈波动?

ETF买卖差价较大通常代表流动性较低。因此,投资者应研究ETF的过往差价及市场走势。


了解基金供应商
该公司是否在ETF市场上享有良好声誉?
考虑以下问题……


ETF供应商在开发及管理ETF方面的经验如何?

管理ETF的经验丰富且信誉卓著的大型公司在这不断发展的市场享有优势。


该公司的总资产管理规模(即资产管理规模与ETF资产管理规模的总和)是多少?

总资产管理规模反映稳定性,ETF资产规模较高表示业务专注于ETF市场。资产管理规模较大的公司通常可获益于较高的经济规模效益,从而降低ETF投资者的整体投资成本。


该公司是否与指数供应商及顾问团体保持良好关系?

行业关系稳固代表ETF供应商不单会支持现有基金产品,亦会继续开发新产品。


该公司如何管理风险?

严格的投资流程、广泛的市场专业知识、有效的全球投资平台助你在现今多变的市场中管理风险。


该公司有否提供重要交易支援及持续教育?

现今ETF市场变幻莫测,专业交易支援及实用的投资策略有利于提升投资回报。