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        tempo di lettura 4 min
        Rebecca Chesworth
        Senior Equity Strategist

        European equity sectors’ positive vectors

        European equities have recovered strongly in 2025. Cyclical recovery, an easing central bank, and military driven fiscal stimulus all support a continuation of this trend. The still-substantial valuation gap between Europe and US stocks helps too. 

        After years of underperformance versus US stocks, European equities have emerged as an attractive destination this year. We think a sectoral approach offers investors a more precise exposure to the region’s structural growth and valuation opportunities than a broad allocation.

        ETF flows confirm investors are supporting the sector approach, with big net inflows into European sector ETFs so far in 2025, particularly into Financials and Banks, Industrials, and Defence & Aerospace ETFs. Performance has helped: Figure 1 shows that most European sectors have outperformed their US counterparts year to date.

        The selective sector approach to European equities

        The reasons we find for investing in European sectors include:

        Price: the MSCI Europe Index has an approximately 30% price-to-earnings (P/E) discount to the S&P 500 index. Differing sector weighting methodologies partly explain this — but lower valuations make Europe less vulnerable to a big correction, in our view.

        Sector leadership and dispersion: Europe had a very strong start to the year as economic recovery, and big defence plans and infrastructure spending boosted Financials and Industrials. Utilities also gained as a defensive play owing to raised electricity demand expectations. Germany’s €500B infrastructure plan, and the green transition, also boosted sectors tied to renewable energy and advanced manufacturing.

        Risk management through diversification: sector ETF exposures enable tactical rotation. Pairing cyclicals such as Industrials with defensives such as Utilities can help mitigate volatility. This is relevant as geopolitical risks and tariff impact uncertainty persist. We continue to suggest considering a barbell strategy of pairing a high-performing sector such as Information Technology with a lowly correlated sector such as Health Care.

        Sector dispersion can provide an alpha opportunity. The difference between the top and bottom performing sectors in MSCI Europe in 2025 so far is wider than the last two years — and greater than within US large-cap sectors, as Figure 2 shows.

        Figure 2: Europe’s sector equity return dispersion is widening

        European Q3 results show earnings beating expectations

        Almost 80% of European companies — more in market cap terms — have reported third-quarter earnings, with earnings on beating consensus expectations, and sales in line with those estimates. The results are mixed across cyclical sectors and defensives, and there is a clear difference between sectors with a revenue base in Europe, such as Utilities, which have been delivering stronger earnings and top-line beats, and exporters such as Consumer Discretionary.

        Financials delivered nearly 20% earnings growth in Q3, supported by resilient net-interest income and cost discipline amid European Central Bank rate cuts. Upside surprises were prevalent across insurers and financial services providers and banks. Information Technology delivered a strong earnings season, posting an impressive 16% earnings-per-share (EPS) growth, bolstered by surging AI-related demand for semiconductor tools, and cloud services. Eight sectors in total have beaten earnings expectations, with Health Care, particularly the large pharma companies, and Energy, led by the oil and gas majors, worthy of note.

        Consumer Discretionary, particularly automotive sales, and property operators within Real Estate have disappointed.

        Our sector selections

        We detailed the sectors we believe are best placed to outperform in Q4 in our latest Equity Sector Compass.

        The three Europe sectors are:

        • Industrials: benefiting from economic recovery, structural themes around defence spending, infrastructure building and datacentre demand.
        • Health Care: deals between big European pharmaceutical companies and the US administration resulted in lower prices for drugs sold — but more certainty in terms of tariffs and regulation. The sector is undervalued and under-owned. 
        • Information Technology: the names are not as familiar as the US Magnificent 7 but Europe’s tech sector offers exposure to significant growth in AI infrastructure, semiconductor demand and cybersecurity without the concentration issues of the Mag-7 stocks.

         How to gain exposure to European equities:

        Read more on our Q4 Europe sector picks here.

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        COMUNICAZIONE DI MARKETING          

                                                                                                    

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        ETF SPDR EUROPEI

         

        Gli organi di investimento collettivo citati nel presente documento sono organi di investimento collettivo di diritto irlandese. Gli investitori potenziali possono ottenere gli attuali prospetti informativi, lo statuto, i documenti contenenti le informazioni chiave (KID) nonché le ultime relazioni annuali e semestrali gratuitamente su semplice richiesta inoltrata al Rappresentante svizzero e Agente per i pagamenti, State Street Bank International GmbH, Munich, Filiale di Zurigo, Beethovenstrasse 19, 8027 Zurigo nonché al principale collocatore in Svizzera, State Street Global Advisors AG, Beethovenstrasse 19, 8027 Zurigo.

        SPDR ETFs è la piattaforma degli exchange traded fund (“ETF”) di State Street Global Advisors, composta da fondi autorizzati dalla Banca Centrale d’Irlanda come società di investimento in OICVM di tipo aperto.

         

        SSGA SPDR ETFs Europe I e SPDR ETFs Europe II emettono SPDR ETFs, e sono società di investimento di tipo aperto a capitale variabile con passività separate tra i comparti. La Società è costituita come organismo di investimento collettivo in valori mobiliari (OICVM) in base alle leggi dell’Irlanda e autorizzata come OICVM dalla Banca Centrale d’Irlanda.

         

        State Street Global Advisors Luxembourg SICAV (“Società”) è una società di investimento a capitale variabile aperta, con responsabilità segregata tra i suoi comparti. La Società è organizzata come Organismo di Investimento Collettivo in Valori Mobiliari (OICVM) ai sensi della normativa lussemburghese ed è autorizzata come OICVM dall’autorità di vigilanza del settore finanziario del Lussemburgo, ossia la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF). La Società può, di volta in volta e previa approvazione della CSSF, creare diversi comparti che rappresentano portafogli separati di attività, ciascuno composto da una o più classi di azioni, incluse, ove applicabile, classi di azioni negoziate in borsa.

         

        Prima di prendere qualsiasi decisione di investimento, si prega di fare riferimento all’ultimo Documento contenente le informazioni chiave (KID) e al Prospetto informativo del Fondo. L’ultima versione in inglese del prospetto informativo e del KID è disponibile all’indirizzo https://www.ssga.com/etfs/fund-finder?tab=documents. Un riepilogo dei diritti dell’investitore è disponibile all’indirizzo: https://www.ssga.com/library-content/products/fund-docs/summary-of-investor-rights/ssga-spdr-investors-rights-summary.pdf

         

        Si noti che la Società di gestione può decidere di rescindere gli accordi presi per la commercializzazione e procedere alla de-notifica in conformità con l’Articolo 93a della Direttiva 2009/65/CE

         

        ETF SPDR statunitensi

         

        AVVISO ALLE PERSONE NELLO SPAZIO ECONOMICO EUROPEO (“SEE”)

         

        Alcuni fondi domiciliati negli Stati Uniti indicati sul sito web sono autorizzati alla commercializzazione nella giurisdizione SEE pertinente ai sensi dell’Articolo 42 dell’AIFMD (se e come recepito ai sensi delle leggi nazionali di tale Stato membro); oppure (ii) possono essere altrimenti offerti o venduti legalmente (anche sulla base di una richiesta non sollecitata da parte di un cliente professionale/investitore qualificato).

         

        Alcuni Fondi domiciliati negli Stati Uniti indicati nel sito web sono fondi d’investimento alternativi ai fini della Direttiva sui gestori di fondi d’investimento alternativi dell’Unione europea (Direttiva 2011/61/UE) (l’“AIFMD”). SSGA Funds Management, Inc. o State Street Global Advisors Trust Company (esclusi SPDR® Gold Trust (“GLD®”) e SPDR® Gold MiniShares® Trust (“GLDM®”) è il gestore di fondi di investimento alternativi (“AIFM”) del fondo.

         

        SSGA Funds Management, Inc. opera come consulente per gli investimenti degli ETF SPDR, registrati presso la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti ai sensi dell’Investment Company Act del 1940. SSGA Funds Management, Inc. è un’affiliata di State Street Global Advisors Limited.

         

        La distribuzione degli interessi degli SPDR ETF statunitensi in Svizzera avverrà esclusivamente a favore di investitori qualificati ai sensi dell’Articolo 10(3) e (3ter) della Legge svizzera sugli organismi di investimento collettivo (“LICol”) e della relativa ordinanza di attuazione. I documenti legali degli ETF SPDR statunitensi possono essere richiesti gratuitamente al rappresentante in Svizzera. Rappresentante svizzero e agente svizzero per i pagamenti: State Street Bank International GmbH Beethovenstrasse 19 8027 Zurigo, Svizzera.

         

        Prima di investire, si devono considerare gli obiettivi di investimento, i rischi, gli oneri e le spese del fondo. Per ottenere un prospetto contenente queste e altre informazioni, visitare il sito ssga.com o rivolgersi al proprio consulente finanziario. Leggere attentamente prima di investire.

         

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