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        The case for active dividends

        With a long-standing index-tracking approach to dividends, State Street Investment Management has expanded its ETF capabilities to include a new fundamental active dividend exposure.

        tempo di lettura 6 min
        Ryan Reardon
        Senior Equity ETF Strategist

        European investors have significantly increased their use of actively managed ETFs. In fact, European active ETF AUM has grown at a 73% compound annual growth rate since 2020.1 So far, most assets have gone into systematic exposures. But State Street Investment Management recently introduced a high-conviction fundamental active dividend exposure to complement our industry-leading Dividend Aristocrats index solution.

        Managed by our Fundamental Active Equity team, this new active ETF—Global Dividend Spotlight Active Equity—is based on a strategy with a strong 10-year track record.2

        We now offer two routes to dividend investing:

        Dividend Aristocrats strategy

        For clients seeking a simple rules-based, transparent, dividend strategy targeting quality income, our Dividend Aristocrat approach uses an objective indexing approach—in partnership with S&P Dow Jones Indices—to focus on companies with a consistent track record of paying and growing cash dividends. The methodology emphasises quality, sustainability, and discipline.

        Global Dividend Spotlight Active Equity strategy

        This new Global Dividend Spotlight Active Equity ETF is tailored for clients seeking alpha through concentration on the best ideas, identified through an established process from State Street Investment Management’s Fundamental Research Team.

        Dividends: a proven source of steady return

        Dividends are intended to provide shareholders with regular income from company earnings. Companies with strong earnings generation, disciplined operational management, and prudent reinvestment are better positioned to sustain dividend payouts.

        Dividend distributions can help provide consistent returns, provided they can deliver a stable income premium. To establish a track record of paying regular cash dividends, a company needs to generate sustainable earnings, manage existing operations effectively, and invest prudently for future growth. Failure in any one of these areas can threaten a company’s ability to distribute cash to investors. This is why our indexed approach focuses on a 10-year history of paying regular cash dividends. Quality income is defined by a record of sustained income premium.

        Our new active ETF—Global Dividend Spotlight—is based on our existing dividend yield strategy, which has consistently delivered an attractive dividend yield over time and impressive growth in capital relative to its benchmark. 

        Figure 1: Historical income premium of dividend strategies compared to the MSCI World Index

        Yield premium

        The current dividend asymmetric opportunity

        Dividends have provided downside protection for equity investors as income has helped provide a floor to total return during market volatility. Today, investors are collectively:

        • Overweight equities relative to historic levels, as global markets near all-time highs
        • Underweight dividend stocks (Figure 2), which are currently trading at a significant discount to the market benchmark (Figure 3).

        This combination of attractive valuations and underweight positioning may offer a compelling asymmetric risk opportunity for investors. 

        Figure 2: Investors are underweight dividend stocks

        Figure 3: Global dividend stocks trading at a significant discount to the market benchmark

        Global Dividend relative valuation (last 5 years)

        Diverse approaches to dividend investing

        Some strategies focus exclusively, or with factor overlays, on the highest-yielding stocks. Others target stocks which have been able to grow dividends in the near term.

        There are merits and risks to any index strategy. So how does a Dividend Aristocrats strategy, with its unique approach to quality stock selection, and Dividend Spotlight, a high-conviction active strategy, differ?

        • Dividend Aristocrats

          The ethos behind Dividend Aristocrats’ quality income approach, is a focus on long-term track record in stock selection. Dividend Aristocrats are companies with a history of paying uninterrupted dividends. An Aristocrat must have maintained or increased the total dividend per share amount every year for at least 10 consecutive years. Additional components of the methodology, such as weighting scheme and holdings concentration, will help influence the specific exposure in each geographic region. Within the global equity universe, the methodology has delivered strong sector diversification. 

        • Global Dividend Spotlight Active Equity

          The Global Dividend Spotlight Active Equity approach is a high-conviction strategy designed to identify the most attractive dividend opportunities, within a valuation framework, designed to deliver active alpha return. The entire fundamental value process aims to mitigate overpaying for stocks or incurring excessive factor risk. The team seeks to construct a concentrated 30-40 stock portfolio primarily investing in high-dividend-yielding global equities. They apply a fundamentally driven and bottom-up research process to identify shares which are distributing a sustainable dividend yield but are trading at a discount to their intrinsic value. The team’s experienced sector analysts conduct in-depth company and industry research to evaluate the future cashflow generation of a business and determine its intrinsic value.

          Research focus includes overall industry structure; competitive dynamics and growth levels; the company’s competitive position, moat, growth prospects; and the management team’s strategy and experience, governance, and financial resilience. Balance-sheet strength is assessed to evaluate the sustainability of dividend prospects.

          A portfolio is constructed by selecting companies which can offer an attractive yield to create a diversified exposure and generate capital growth in the long term, aided by mispricing identified in the investment process. This consistent, disciplined approach to yield portfolio construction assesses each stock individually for its fit and purpose within the portfolio.

        An unconstrained approach to yield

        Our global dividend funds take a relatively unconstrained approach to yield factor investing. Some diversification guidelines are applied but the Aristocrats’ methodology allows exposure to follow opportunity where it arises. As a result, sector, country, and factor bias (Figures 4, 5 and 6) can vary versus the market—a potential core benefit of the approach, rather than a limitation.  

        Figure 4: Sector exposure of the Global Dividend strategies

        GICS sector exposure

        Figure 5: Country exposure of the Global Dividend strategies

        Country exposure

        Figure 6: Risk factor exposure of the Global Dividend strategies

        Defensive characteristics during the market cycle

        The past decade’s structurally low interest rates created a strong environment for growth stocks and a challenging one for dividend (and value) strategies. Market-cap benchmarks benefitted from becoming more concentrated in growth stocks. The United States exemplifies this trend.

        Companies that demonstrate sustained dividend growth are often regarded as defensive investments. A growing dividend can signal earnings growth exceeding capital expenditure opportunities, or reflect a management team that has built an economic moat to shield shareholders from volatility. Historically, index strategies like Dividend Aristocrats have delivered outperformance in risk-off markets (Figure 7). 

        Figure 7: Index strategies like Dividend Aristocrats have delivered outperformance in risk-off markets

        Average historical excess returns (last 5 years)

        Why invest for dividend exposure through ETFs ? 

        ETFs offer an efficient way to access dividend exposure with:

        • Broad exposure in a single trade
        • Transparent holdings,updated daily
        • Intraday liquidity in both primary and secondary exchanges.

        This combination of efficient access and clear visibility into underlying exposures makes ETFs a powerful tool for implementing dividend strategies within a broader portfolio. As always, investors should evaluate the index methodology or active investment process behind any ETF to ensure it aligns with their objectives.

        For more insights on active ETFs, Click here.

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        COMUNICAZIONE DI MARKETING          

                                                                                                    

        AD USO ESCLUSIVO DEGLI INVESTITORI PROFESSIONALI.

         


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        GLI SSGA SPDR ETF POTREBBERO NON ESSERE DISPONIBILI O ADATTI A TUTTI. Gli ETF SPDR possono essere offerti e venduti solo nelle giurisdizioni in cui sono autorizzati, in conformità alle normative vigenti.

         

        L’investimento comporta dei rischi, tra cui il rischio di perdita del capitale.

        Capitale a rischio: l’investimento comporta dei rischi, tra cui il rischio di perdita del capitale.

        La performance passata non rappresenta una garanzia di risultati futuri.

         

        Gli ETF sono negoziati come titoli azionari, sono soggetti al rischio di investimento e alle oscillazioni del loro valore di mercato, e possono essere scambiati a prezzi superiori o inferiori al loro valore patrimoniale netto. Le commissioni di intermediazione e le spese degli ETF ridurranno i rendimenti.

         

        L’indice S&P 500® è un prodotto di S&P Dow Jones Indices LLC o delle sue affiliate (“S&P DJI”) ed è stato concesso in licenza d’uso a State Street Global Advisors. S&P®, SPDR®, S&P 500®, US 500 e 500 sono marchi registrati di Standard & Poor’s Financial Services LLC (“S&P”); Dow Jones® è un marchio registrato di Dow Jones Trademark Holdings LLC (“Dow Jones”) ed è stato concesso in licenza d’uso da S&P Dow Jones Indices; questi marchi sono stati concessi in licenza d’uso da S&P DJI e concessi in sub-licenza per fini specifici da State Street Global Advisors. Il fondo non è sponsorizzato, sostenuto, venduto o promosso da S&P DJI, Dow Jones, S&P, le rispettive affiliate e nessuna di tali parti rilascia alcuna dichiarazione in merito all’opportunità di investire in tali prodotti, né ha alcuna responsabilità per eventuali errori, omissioni o interruzioni di tali indici.

         

        Le informazioni fornite non costituiscono una consulenza per gli investimenti nei termini definiti dalla direttiva 2014/65/UE relativa ai mercati degli strumenti finanziari o dalla normativa svizzera applicabile e non dovrebbero essere prese come riferimento in quanto tali. Il presente documento non deve essere considerato una sollecitazione all’acquisto o un’offerta di vendita di alcun investimento. Il presente documento non tiene conto degli obiettivi, delle strategie, del regime fiscale, della propensione al rischio o dell’orizzonte di investimento specifici di ciascun investitore o investitore potenziale. Qualora si necessiti una consulenza per gli investimenti si consiglia di rivolgersi al proprio consulente fiscale e finanziario o ad altri consulenti professionisti.

         

        Le informazioni contenute nella presente comunicazione non costituiscono una raccomandazione di ricerca o una “ricerca in materia di investimenti” e sono classificate come “Comunicazione di marketing” ai sensi della normativa (2014/65/EU) sui mercati finanziari (MiFID) e della normativa svizzera applicabile. Ciò significa che la presente comunicazione di marketing (a) non è stata preparata conformemente ai requisiti giuridici volti a promuovere l’indipendenza della ricerca in materia di investimenti e (b) non è soggetta ad alcun divieto che proibisca le negoziazioni prima della diffusione della ricerca in materia di investimenti.

         

        Tutte le informazioni sono a cura di State Street Global Advisors, salvo diversa indicazione, e sono state ottenute da fonti ritenute affidabili, ma la loro accuratezza non è garantita.  Non vengono rilasciate dichiarazioni o garanzie in merito all’attuale accuratezza, affidabilità o completezza di decisioni prese sulla base di tali informazioni che non dovrebbero essere prese come riferimento in quanto tali, e si declina ogni responsabilità in merito.

         

        Questo contenuto è stato pubblicato da State Street Global Advisors AG, Kalanderplatz 5, 8045 Zürich. Registrata presso il Registro di Commercio di Zurigo con il numero CHE-105.078.458. Tel: +41 44 245 7000

         

        ETF SPDR EUROPEI

         

        Gli organi di investimento collettivo citati nel presente documento sono organi di investimento collettivo di diritto irlandese. Gli investitori potenziali possono ottenere gli attuali prospetti informativi, lo statuto, i documenti contenenti le informazioni chiave (KID) nonché le ultime relazioni annuali e semestrali gratuitamente su semplice richiesta inoltrata al Rappresentante svizzero e Agente per i pagamenti, State Street Bank International GmbH, Munich, Filiale di Zurigo, Beethovenstrasse 19, 8027 Zurigo nonché al principale collocatore in Svizzera, State Street Global Advisors AG, Beethovenstrasse 19, 8027 Zurigo.

        SPDR ETFs è la piattaforma degli exchange traded fund (“ETF”) di State Street Global Advisors, composta da fondi autorizzati dalla Banca Centrale d’Irlanda come società di investimento in OICVM di tipo aperto.

         

        SSGA SPDR ETFs Europe I e SPDR ETFs Europe II emettono SPDR ETFs, e sono società di investimento di tipo aperto a capitale variabile con passività separate tra i comparti. La Società è costituita come organismo di investimento collettivo in valori mobiliari (OICVM) in base alle leggi dell’Irlanda e autorizzata come OICVM dalla Banca Centrale d’Irlanda.

         

        State Street Global Advisors Luxembourg SICAV (“Società”) è una società di investimento a capitale variabile aperta, con responsabilità segregata tra i suoi comparti. La Società è organizzata come Organismo di Investimento Collettivo in Valori Mobiliari (OICVM) ai sensi della normativa lussemburghese ed è autorizzata come OICVM dall’autorità di vigilanza del settore finanziario del Lussemburgo, ossia la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF). La Società può, di volta in volta e previa approvazione della CSSF, creare diversi comparti che rappresentano portafogli separati di attività, ciascuno composto da una o più classi di azioni, incluse, ove applicabile, classi di azioni negoziate in borsa.

         

        Prima di prendere qualsiasi decisione di investimento, si prega di fare riferimento all’ultimo Documento contenente le informazioni chiave (KID) e al Prospetto informativo del Fondo. L’ultima versione in inglese del prospetto informativo e del KID è disponibile all’indirizzo https://www.ssga.com/etfs/fund-finder?tab=documents. Un riepilogo dei diritti dell’investitore è disponibile all’indirizzo: https://www.ssga.com/library-content/products/fund-docs/summary-of-investor-rights/ssga-spdr-investors-rights-summary.pdf

         

        Si noti che la Società di gestione può decidere di rescindere gli accordi presi per la commercializzazione e procedere alla de-notifica in conformità con l’Articolo 93a della Direttiva 2009/65/CE

         

        ETF SPDR statunitensi

         

        AVVISO ALLE PERSONE NELLO SPAZIO ECONOMICO EUROPEO (“SEE”)

         

        Alcuni fondi domiciliati negli Stati Uniti indicati sul sito web sono autorizzati alla commercializzazione nella giurisdizione SEE pertinente ai sensi dell’Articolo 42 dell’AIFMD (se e come recepito ai sensi delle leggi nazionali di tale Stato membro); oppure (ii) possono essere altrimenti offerti o venduti legalmente (anche sulla base di una richiesta non sollecitata da parte di un cliente professionale/investitore qualificato).

         

        Alcuni Fondi domiciliati negli Stati Uniti indicati nel sito web sono fondi d’investimento alternativi ai fini della Direttiva sui gestori di fondi d’investimento alternativi dell’Unione europea (Direttiva 2011/61/UE) (l’“AIFMD”). SSGA Funds Management, Inc. o State Street Global Advisors Trust Company (esclusi SPDR® Gold Trust (“GLD®”) e SPDR® Gold MiniShares® Trust (“GLDM®”) è il gestore di fondi di investimento alternativi (“AIFM”) del fondo.

         

        SSGA Funds Management, Inc. opera come consulente per gli investimenti degli ETF SPDR, registrati presso la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti ai sensi dell’Investment Company Act del 1940. SSGA Funds Management, Inc. è un’affiliata di State Street Global Advisors Limited.

         

        La distribuzione degli interessi degli SPDR ETF statunitensi in Svizzera avverrà esclusivamente a favore di investitori qualificati ai sensi dell’Articolo 10(3) e (3ter) della Legge svizzera sugli organismi di investimento collettivo (“LICol”) e della relativa ordinanza di attuazione. I documenti legali degli ETF SPDR statunitensi possono essere richiesti gratuitamente al rappresentante in Svizzera. Rappresentante svizzero e agente svizzero per i pagamenti: State Street Bank International GmbH Beethovenstrasse 19 8027 Zurigo, Svizzera.

         

        Prima di investire, si devono considerare gli obiettivi di investimento, i rischi, gli oneri e le spese del fondo. Per ottenere un prospetto contenente queste e altre informazioni, visitare il sito ssga.com o rivolgersi al proprio consulente finanziario. Leggere attentamente prima di investire.

         

        Il presente comunicato non può essere riprodotto, copiato o trasmesso, in tutto o in parte, né nessuna delle sue parti divulgata a terzi senza esplicito consenso da parte di State Street Global Advisors.

         

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