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Comme indiqué dans nos prévisions macroéconomiques pour 2021, l’économie mondiale a fait preuve de résistance après le choc lié à la pandémie. Les politiques monétaire et fiscale sans précédent ont fourni un soutien substantiel aux économies mondiales, mais les progrès en direction de la reprise ont été inégaux. Et les progrès futurs resteront vulnérables à des contretemps. Dans ce contexte, nos vues tactiques actuelles sur l’allocation multi-actifs favorisent modestement les actifs de croissance dans les actions et les taux, en se couvrant grâce à une exposition à l’or.
Juste avant l’élection américaine, le groupe ‘Solutions d’investissement’ de State Street Global Advisors a intégré un “régulateur” d’exposition active aux risques à son portefeuille tactique. Avec la clarté sur les résultats des élections aux US, nous avons remis à jour les objectifs standards de risques actifs de nos modèles. L'amélioration de l'appétit pour le risque a été revue en fonction des derniers résultats d’entreprises, qui ont montré de la résistance, notamment aux US où environ 89% des entreprises, 86% de celle-ci ayant surpris positivement au niveau des BPA. En plus, la consommation est restée ferme et les indices PMI manufacturiers solides au niveau mondial suggèrent une reprise large.
Nous recommandons par conséquent une exposition équilibrée aux actifs risqués et l’évolution des pondérations au sein de notre allocation d’actifs tactique (TAA) reflète notre hypothèse de base, celle d’une reprise économique (voir Figure 1).Globalement, nous continuons de favoriser les actions mondiales, le crédit et l’or, et nous redevenons plus optimistes sur les matières premières au sens large. L’immobilier (REITs) et les obligations cœur nous semblent moins attrayantes.
Figure 1: Résumé de nos vues par classe d’actifs