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    Einblicke   •   Strategy Espresso

    Nach der US-Präsidentschaftswahl: Positionierung für Aufschwung von US-Aktien

    Es ist wahrscheinlich fast alles vorbei

    Auch wenn der Grad der Unsicherheit im Zusammenhang mit den US-Präsidentschaftswahlen in den letzten Wochen zurückgegangen sein mag, gibt es immer noch viele Investoren, die es angesichts des Aufruhrs bei der Wahl 2016 vorgezogen haben, den Wahlkampf auszusitzen. Die Geschichte lehrt uns, dass die US-Aktien im Durchschnitt im Monat nach der Wahl steigen, auch wenn die Höhe des Anstiegs unterschiedlich war. In der nachstehenden Tabelle zeigen wir die Renditen der letzten 70 Jahre unter verschiedenen politischen Szenarien.

    Durchschnittliche Leistung des S&P 500 nach der US-Präsidentschafswahl (1948 - 2017, kumulativ %)

    Unter der Annahme eines unangefochtenen Wahlergebnisses und damit politischer Gewissheit sollten Anleger darauf achten, dass ihre US-Aktienbestände mindestens die erforderliche Gewichtung haben, zumal jede Ankündigung eines erfolgreichen Impfstoffs oder eines neuen Konjunkturpakets zu einem starken Aufschwung an den Märkten führen könnte.

    Die USA bleiben unsere bevorzugte Region

    Wir glauben, dass US-Aktien (im Vergleich zu anderen Regionen) in naher Zukunft weiterhin den sichersten Hafen bieten. US-Aktien werden durch die Ausrichtung auf die Unternehmensqualität, insbesondere die Bilanzstärke, unterstützt, was unserer Meinung nach im schwierigeren wirtschaftlichen Umfeld hilfreich ist. Auch der riesige Binnenmarkt und die diversifizierte Wirtschaft des Landes sowie die Zusammensetzung seiner Unternehmensstruktur bieten wichtige defensive Vorteile.

    Die Beschäftigung in den USA hat sich weiter erholt, während die Verbraucher widerstandsfähig bleiben, wie der starke Verbrauchervertrauensindex und die positiven Einzelhandelsumsätze belegen. Die Geldpolitik bleibt entgegenkommend und obwohl zusätzliche fiskalische Anreize bisher enttäuschend waren, besteht weiterhin Optimismus, dass nach den Wahlen ein Paket vereinbart werden kann. Außerhalb der USA ist das Bild etwas uneinheitlicher.

    Längerfristig sehen die US-Aktien weiterhin wie eine relativ attraktive Anlageklasse aus. Während der COVID-19-Krise haben sich strukturelle, technologische Trends verstärkt, von denen viele Branchen profitieren könnten. Es gibt aktuelleine angemessene Konjunkturschwäche in der Wirtschaft, was bedeutet, dass der Aufschwung in den nächsten Jahren schneller laufen könnte, als normalerweise zu erwarten wäre. Darüber hinaus besteht für Unternehmen die Möglichkeit, ihre Effizienz durch eine stärkere Abhängigkeit von der Technologie zu steigern.

    Aus einer Bewertungsperspektive bieten historisch niedrige Anleiherenditen ein Polster gegen erhöhte Unsicherheit und ermöglichen Unternehmen einen leichteren Zugang zu Finanzierungen.

    Die USA sind ein großes Land mit einer großen Auswahl

    SPDR verfügt über eine breite Palette von Fonds, die ein Engagement in US-Aktien ermöglichen. Eine Auswahl kann aus den unterschiedlichsten Faktoren wie Size (Größe), Faktor, ESG und Sektoren getätigt werden. Hier stellen wir einige der Optionen vor:

    Der wohl bekannteste Index: S&P 500

    Der S&P 500 hat sich von den Tiefstständen im März kräftig erholt, aber die Stärke der Unternehmen, unterstützt durch die bereits erwähnten Faktoren, dürfte zu weiteren Kursgewinnen beitragen. Kurzfristig bevorzugt State Street Global Advisors Large-Cap-Aktien gegenüber Small-Cap-Aktien, da deren Qualitätsverzerrung und Performance durch die hohe Gewichtung von Technologieunternehmen begünstigt wird. Strukturelle Wachstumstrends, die von allen FAANGs bewertet werden, einschließlich derjenigen im Technologiebereich, sollten weiterhin die Ertrags- und Umsatzerwartungen vorantreiben, wobei die Dynamik und die makroökonomischen Faktoren dazu beitragen sollten, etwaige Bedenken hinsichtlich der Bewertungen auszugleichen.

    Es wird in der Mitte gespielt: S&P 400

    Der US-Index für mittelgroße Unternehmen weist ein viel größeres zyklisches Engagement auf als der S&P 500. Ein Beispiel dafür ist die 18-prozentig Gewichtung von Industrieunternehmen, in denen Ingenieure und Maschinenhersteller vertreten sind, die eine höhere Nachfrage nach jedem Steuerpaket für die physische Infrastruktur befriedigen könnten. Laut State Street Global Advisors können Mid-Cap-Aktien den Sweet Spot im Markt mit höherem Gewinnwachstum besetzen, obwohl sie mit einer höheren Volatilität einhergehen (wenn auch nicht so hoch wie bei Small Caps).

    Näher an der Action: Russell 2000

    Auf kurze Sicht hat eine Verbesserung der relativen Gesundheit der Bilanzen von Small-Cap-Unternehmen, wenn man die Betriebserträge im Vergleich zum freien Cash-Flow betrachtet, dazu beigetragen, dass der Russell 2000 attraktiver aussieht als zu Beginn der COVID-19-Krise. Mit Blick auf drei bis fünf Jahre prognostizieren wir für Small Caps höhere Renditen als für Large oder Mid Caps (6,1% gegenüber 5,6% für US Large Caps und 5,8% für Mid Caps); allerdings würden wir eine höhere Standardabweichung der Renditen erwarten. 1

    Die Vorteile einer großen Streuung der Erträge in Sektoren nutzen

    Sektoren sind oft eine unserer bevorzugten Anlagelösungen, und dies vor allem dann, wenn die durch die sektorinterne Streuung bedingte Volatilität hoch ist.

    Jedes Wahlszenario hat unterschiedliche Auswirkungen auf jeden Sektor; eine vollständige Zusammenfassung finden Sie in unserem jüngsten Artikel. Einige dieser Implikationen können durchaus schon vor der Bekanntgabe des Wahlergebnisses eingepreist werden, aber das Tempo der neuen Gesetzgebung wird möglicherweise nicht den normalen Weg einschlagen, da es wichtig ist, zuerst die gesundheitlichen und damit verbundenen wirtschaftlichen Probleme anzugehen. Es wird Gelegenheiten für Überreaktionen geben, die wir nicht vorhersehen können.

    Im Q4 Sector Compass berücksichtigen unsere „Sector Picks“ nicht nur die möglichen Auswirkungen der Wahl, sondern auch die Reaktion auf andere Wachstumstreiber im Markt und die mögliche Vermeidung bestimmter Risiken. Die Sektoren, die wir in Betracht gezogen haben, waren Versorgungsunternehmen mit ihren potenziellen Vorteilen durch erneuerbare Energien, das Gesundheitswesen angesichts der Nachfrage nach COVID-19-Behandlungen und der Technologie-Sektor angesichts seiner Bedeutung für die Erleichterung unseres Arbeits- und Soziallebens im aktuellen Umfeld.

    Wie man diese Themen spielt:

    SPDR bietet eine Reihe von ETFs an, die Anlegern den Zugang zu Engagements ermöglichen, die ihnen bei der Positionierung im Hinblick auf die US-Präsidentschaftswahlen helfen können. Um mehr über diese ETFs zu erfahren und die vollständige Performance-Historie einzusehen, folgen Sie bitte den untenstehenden Links:

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    Flows

    European-Domicilied ETP Segment Flows (Top/Bottom 5, $mn)

    European-Domiciled ETP Asset Category Flows ($mn)

    Sources: Bloomberg Finance L.P., for the period 22-29 October 2020. Flows are as of date indicated and should not be relied upon as current thereafter.

    Wichtiger Risikohinweis:

     

    ETFs werden wie Aktien gehandelt. Sie unterliegen Anlagerisiken, Marktschwankungen und können sowohl über als auch unter ihrem Nettoinventarwert (NAV) notieren. Erträge werden durch Gebühren für den Handel und die Verwaltung des ETF selbst gemindert.

     

    NICHT ALLE ETFS VON SSGA SPDR SIND ZWANGSLÄUFIG AUCH FÜR SIE VERFÜGBAR ODER GEEIGNET. BEI DEN AUF DIESER SEITE ZUM AUSDRUCK GEBRACHTEN EINSCHÄTZUNGEN/INFORMATIONEN HANDELT ES SICH WEDER UM ANLAGE-, FINANZ-, RECHTS- ODER STEUERBERATUNG NOCH UM BERATUNG ZU FRAGEN DER RECHNUNGSLEGUNG ODER DES AUFSICHTSRECHTS. IM ZWEIFELSFALL SOLLTEN SIE EINEN UNABHÄNGIGEN BERATER HINZUZIEHEN. BEI DEN INFORMATIONEN UND EINSCHÄTZUNGEN AUF DIESER SEITE HANDELT ES SICH NICHT UM EINE AUFFORDERUNG ODER EIN ANGEBOT ZUM KAUF ODER VERKAUF VON FONDSANTEILEN ODER ANDEREN FINANZINSTRUMENTEN.

     

    Standard & Poor's®, S&P® und SPDR® sind eingetragene Marken von Standard & Poor's Financial Services LLC (S&P); Dow Jones ist eine eingetragene Marke von Dow Jones Trademark Holdings LLC (Dow Jones). S&P Dow Jones Indices LLC (SPDJI) hat das Nutzungsrecht an diesen Marken im Rahmen einer Lizenz eingeräumt und State Street Corporation die Nutzung für bestimmte Zwecke im Rahmen einer Unterlizenz gestattet. Die Finanzprodukte der State Street Corporation werden von SPDJI, Dow Jones, S&P, ihren jeweiligen verbundenen Unternehmen und Drittlizenzgebern weder gesponsort oder anderweitig unterstützt noch verkauft oder beworben; die genannten Parteien sichern in keiner Weise die Ratsamkeit der Investition in diese Produkte zu und übernehmen diesbezüglich keine Haftung (insbesondere nicht für Fehler, Auslassungen oder Unterbrechungen der Indexberechnung und -verbreitung).

     

    Entsprechend der anwendbaren Vorschriften dürfen die ETFs von SPDR nur in den Ländern angeboten und vertrieben werden, in denen sie zugelassen sind.

     

    Informationen zu Mexiko

     

    Diese Informationen stellen kein Marketing bzw. kein Angebot von Wertpapieren dar und sind auch nicht dazu bestimmt und nicht derart auszulegen. Die hierin genannten Fonds wurden und werden nicht nach dem mexikanischen Wertpapiermarktgesetz (Ley del Mercado de Valores) registriert und dürfen in den Vereinigten Mexikanischen Staaten nicht öffentlich angeboten oder verkauft werden. Offenlegungsunterlagen im Zusammenhang mit einem der oben aufgeführten Fonds dürfen in Mexiko nicht öffentlich vertrieben werden, und Anteile der Fonds dürfen nicht in Mexiko gehandelt werden.

     

    OGAW-ETFs von SPDR

     

    Die ETFs von SPDR werden von SPDR ETFs Europe I Plc und SSGA SPDR ETFs Europe II Plc als offene Kapitalanlagegesellschaften mit variablem Kapital und Haftungsabgrenzung unter den Teilfonds begeben. Bei diesen Gesellschaften handelt es sich um Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) nach irischem Recht, die als solche von der irischen Zentralbank (Central Bank of Ireland) zugelassen sind.
     

    Diese Website richtet sich ausschliesslich an Qualifizierte Anlegerinnen und Anleger gemäss Artikel 10 Absatz 3 und Absatz 3ter des Schweizer Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen («KAG») und seiner Ausführungsverordnung. Nicht alle Fonds sind von der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht (FINMA), die in Investmentfondsangelegenheiten als Aufsichtsbehörde fungiert, zum öffentlichen Vertrieb zugelassen, oder haben einen Vertreter und eine Zahlstelle in der Schweiz bestellt. Für diejenigen Fonds mit Vertreter und Zahlstelle in der Schweiz, können der Verkaufsprospekt, die Statuten, die Wesentlichen Informationen für die Anlegerinnen und Anleger sowie die jüngsten Jahres- und Halbjahresberichte können von der State Street Bank International GmbH, München, Zweigniederlassung Zürich, Beethovenstrasse 19, 8027 Zürich, die als Vertreter und Zahlstelle in der Schweiz fungiert, sowie unter www.spdrs.com und vom Hauptvertriebsträger in der Schweiz, State Street Global Advisors AG (SSGA AG), Beethovenstrasse 19, 8027 Zürich, kostenlos bezogen werden. Fonds ohne Vertreter und Zahlstelle in der Schweiz sind nur für solche Qualifizierte Anlegerinnen und Anleger zulässig, die nicht auf Grund eines opting outs gem. Art. 5 Abs. 1 des Schweizer Bundesgesetzes über die Erbringung von Finanzdienstleistungen («FIDLEG») als Qualifiziert bezeichnet werden, es sei denn, sie legen auf Grundlage eines Vermögensverwaltungs- oder Anlageberatungsvertrag mit einem Finanzintermediär gemäß Art. 10 Abs. 3ter KAG an. Für weitere Informationen und die Fondsdokumente bezüglich dieser Fonds wenden Sie sich bitte an SSGA AG.

     

    Lesen Sie sich vor einer Anlage den SPDR-Prospekt und die Wesentlichen Informationen für Anlegerinnen und Anleger durch. Beide Dokumente stehen Ihnen hier zur Verfügung. Sie enthalten nähere Einzelheiten zu den Fonds von SPDR, darunter Informationen zu Kosten, Risiken und autorisierten Vertriebsstellen.

     

    US-ETFs von SPDR

     

    Der Vertrieb von Anteilen an US-ETFs von SPDR in der Schweiz erfolgt und richtet sich ausschließlich an Qualifizierte Anlegerinnen und Anleger gemäss Artikel 10 Absatz 3 und Absatz 3ter des Schweizer Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen («KAG») und seiner Ausführungsverordnung. US-ETFs von SPDR sind nicht bei der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht (FINMA) zum öffentlichen Vertrieb registriert. Bestimmte SPDR US ETFs haben keinen Verteter und keine Zahlstelle in der Schweiz bestellt. Für diejenigen Fonds mit Vertreter und Zahlstelle in der Schweiz, können die offiziellen Fondsdokumente von der State Street Bank International GmbH, München, Zweigniederlassung Zürich, Beethovenstrasse 19, 8027 Zürich, die als Vertreter und Zahlstelle in der Schweiz fungiert, sowie unter www.spdrs.com und vom Hauptvertriebsträger in der Schweiz, State Street Global Advisors AG (SSGA AG), Beethovenstrasse 19, 8027 Zürich, kostenlos bezogen werden. Fonds ohne Vertreter und Zahlstelle in der Schweiz sind nur für solche Qualifizierte Anlegerinnen und Anleger zulässig, die nicht auf Grund eines opting outs gem. Art. 5 Abs. 1 des Schweizer Bundesgesetzes über die Erbringung von Finanzdienstleistungen («FIDLEG») als Qualifiziert bezeichnet werden, es sei denn, sie legen auf Grundlage eines Vermögensverwaltungs- oder Anlageberatungsvertrag mit einem Finanzintermediär gemäß Art. 10 Abs. 3ter KAG an. Für weitere Informationen und die Fondsdokumente bezüglich dieser Fonds wenden Sie sich bitte an SSGA AG.

     

    Informieren Sie sich vor einer Anlage über die Anlageziele, Risiken, Gebühren und Kosten des Fonds. Lesen Sie sich vor einer Anlage den Prospekt aufmerksam durch. Er enthält neben diesen noch weitere Informationen und ist hier sowie bei Ihrem Finanzberater erhältlich.


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